AUSBLICK AUF 2020
Höhere Volatilität zu erwarten
Das Wachstum der US-Volkswirtschaft hat sich offensichtlich stärker verlangsamt als das der Eurozone, was der US-Notenbank Fed einen größeren Spielraum für eine Lockerung der Geldpolitik gibt. Obwohl die Fed erklärte, keine weitere Zinsänderung in diesem Jahr anzustreben, erwarten die Märkte angesichts der schwächeren wirtschaftlichen Lage mindestens eine Zinssenkung. Dies dürfte den US-Dollar gegenüber dem Euro schwächen.
Die Liquidierung des iranischen Generals Soleimani durch die USA hatte zu Jahresbeginn einen Anstieg der Nachfrage nach sicheren Anlagen ausgelöst, wovon Gold und Silber profitierten. Da reflexartige Reaktionen auf geopolitische Ereignisse in der Regel von kurzer Dauer sind, könnte diese Rally schnell beendet sein. Die Nachfrage nach sicheren Anlagen könnte in diesem Jahr von den Spannungen im Nahen und Mittleren Osten, den US-Präsidentschaftswahlen und den Handelsgesprächen getrieben werden – das Umfeld bleibt damit für Gold und Silber attraktiv.
Platin weist unter den Platingruppenmetallen (PGM) die schwächste Preisentwicklung auf. Der erhebliche Abschlag, von Platin gegenüber Gold und Palladium stützte trotz schwacher Fundamentaldaten den Preis, obwohl das zweite Jahr mit hohen Überschüssen (exklusive Investmentnachfrage) bevorsteht. Weiteres Aufwärtspotenzial ist daher unwahrscheinlich.
Palladium und Rhodium starteten ins Jahr 2020, wie sie 2019 beendet hatten – mit starken Kursanstiegen. Die Volatilität dürfte auch in diesem Jahr ein stetiger Begleiter der Preisentwicklung bleiben. Erst nachdem die Preise im Januar bereits stark angestiegen waren, zogen die Leiheraten nach, was auf eine nicht ausreichende Liquidität deutet. An den Märkten herrscht eine zunehmende Knappheit, die Endverbraucher müssen immer mehr für die beiden Metalle bezahlen. Die Preise von Palladium und Rhodium korrelieren stark mit der Entwicklung der Automobilindustrie, wodurch bei einem Ausbleiben wirtschaftlicher Erholung und im Falle eines andauernden Rückgangs des Fahrzeugabsatzes eine rasche Trendumkehr einsetzen könnte. Unterbrechungen in der südafrikanischen Produktion sind möglich – diese würden sich jedoch relativ stärker auf die Förderung der „kleinen“ PGM auswirken als auf das Angebot von Platin oder Palladium.